Weekly CLO n.106

La scorsa settimana si è assistito ad una buona attività nel mercato secondario dei
CLO, nonostante la pausa delle festività pasquali. L’offerta ha infatti registrato un
buon incremento, sia in asta – dove i volumi (~388mm complessivamente) sono
stati significativi tra mercoledì e giovedì e concentrati soprattutto su tranche AA –
sia nelle run dei dealer (~583mm media settimanale).

In linea con la riduzione della volatilità del contesto macro e con il restringimento
osservato negli indici di credito (il Xover ha toccato in settimana ~378bps, dai
~366bps del 17/04, per poi chiudere la settimana a ~341bps, ~ -25bps WoW), il
tono sul mercato dei CLO è stato costruttivo, con spread in restringimento nella
settimana.

In generale, i livelli per le AAA si attestavano in 120-130s, con profili lunghi e di
buona qualità che hanno registrato cover in H130-140s.
Guardando il bucket di mezzanine IG, le AA sono state scambiate in MH190-200s,
con tranche di deal con EoRP nel 2025/26 che hanno registrato cover in MH/H100s.
Livelli per le single-A si attestavano in LM-M200s mentre per le BBB in MH300-
LM400s; alcune BBB dai profili high-coupon continuano ad essere offerte in L300-
LM400s to first call.

Infine, con riferimento alle mezzanine sub-IG, c’è stato poco rilascio di colore sulle
BB in lista, molte delle quali non sono state scambiate ma in generale i livelli
continuano a collocarsi in H600-L800s nel caso di tranche di peggiore qualità/dai
manager meno liquidi e in M500-M600s nel caso di profili dalle migliori metriche
creditizie/manager Tier-1/2. Più contenuta l’attività su single-B, per cui livelli
indicativi si collocano nel range M800-L1000s.
L’attività sul mercato primario è attesa riprendersi nel corso di questa settimana.