Weekly CLO n.114

La scorsa settimana l’attività sul mercato secondario dei CLO è stata relativamente
contenuta, con molti degli operatori di rientro da Barcellona e con giovedì di bank
holiday. Si è comunque assistito ad un incremento delle tranche in offerta, rispetto
alla settimana precedente, sia in BWIC (~113mm) sia e soprattutto da run dei
dealer, dove l’offerta giornaliera ha raggiunto in alcune sessioni ~1+bn.

Nonostante la volatilità del contesto macro, legata a temi quali le turbolenze a
livello geopolitico, i dazi e l’inflazione, e nonostante l’allargamento osservato negli
indici di credito (il Xover ha raggiunto in settimana ~316bps, dai ~298bps del 13/06,
per poi chiudere venerdì a ~304bps), gli spread dei CLO si sono mostrati resilienti,
anche se in leggero allargamento, nella settimana, lungo tutta la struttura.
In generale, AAA corte di deal delevered (~ 1.5 anni WAL) sono state scambiate in
70-80s DM, carta con EoRP nel 2025/27 in L100s mentre profili più lunghi (5+ anni
WAL) in 120-130bps.

Guardando il bucket di mezzanine IG, i livelli si collocano nel range 150-170bps
(WAL ~ 3/4 anni) per le AA e in L200s per le single-A. Con riferimento alle BBB, gli
spread per profili di migliore qualità/da manager più liquidi si attestano in L300s
mentre carta dalle metriche creditizie più deboli/manager meno liquidi continua ad
essere offerta in MH300-L400s.

Infine, per le mezzanine sub-IG c’è stato poco rilascio di colore ma livelli indicativi
si collocano, per le BB, in LM-H500s e in L700-MH700s a seconda del tiering,
mentre, per le single-B, in 700-1000s.

Il mercato primario continua ad essere particolarmente attivo. Nella settimana
sono stati prezzati tre deal (2 nuove emissioni e 1 reset) e la pipeline è in continua
costruzione contando al momento 19 operazioni (11 nuove emissioni e 8 reset).