Weekly CLO n.118

La scorsa settimana è stata piuttosto tranquilla nel mercato secondario dei CLO.
L’offerta in asta è stata contenuta (~90mm Vs ~388mm della precedente) e
concentrata principalmente nella giornata di mercoledì mentre maggiori sono stati
i volumi di tranche CLO offerte mediante run dei dealer che, in alcune sessioni della
settimana, hanno raggiunto ~1+bn.

In linea con il contesto macro e con il movimento osservato negli indici di credito
(il Xover ha mostrato una leggera debolezza il 14/07 toccando ~291bps, dai
~282bps dell’11/07, per poi chiudere venerdì a ~277bps), gli spread dei CLO si
mostrano nel complesso stabili, o in minimo allargamento (~ +5bps), a seconda dei
profili, lungo la struttura.

In generale, le AAA sono state scambiate in area 90-110bps nel caso di carta corta
(WAL <3 anni) e in 130-140 area nel caso di carta più lunga (WAL ~5 anni).
Guardando il bucket di mezzanine IG, le AA hanno registrato cover in 170-190s per
profili più lunghi (WAL 6+ anni) mentre i livelli per le single-A rimangono in
200/VL200s. Gli spread per le BBB si collocano invece in area VH200-L300s, nel caso
di profili brevi o di migliore qualità, e in MH400s, nel caso di tranche dalle metriche
peggiori o con maggiore duration.

Tra le mezzanine sub-IG, continua ad essere evidente il tiering, con gli spread delle
BB che si collocano in area LM500s, nel caso di carta di migliore qualità/short
duration, e in LM-M600s nel caso di peggiore qualità/maggiore duration. Minima
l’attività su single-B, con livelli indicativi in area MH-H800s.

Il mercato primario continua a mostrarsi attivo, con otto deal prezzati nella
settimana (5 new issue e 3 reset) e una pipeline che conta ancora dieci deal (5
nuove emissioni e 5 reset), che sono attesi prezzare prima della pausa estiva del
prossimo mese.