Weekly CLO n.124

La scorsa settimana si è assistito ad una buona attività nel mercato secondario dei CLO, con buoni volumi di tranche offerte, sia da run dei dealer sia in asta, anche se in leggera diminuzione rispetto alla settimana precedente. L’offerta è stata ben incontrata dalla domanda degli investitori che, come riportano diverse fonti di mercato, mostrano interesse per tranche mezzanine, in particolare per carta subIG.

In linea con la minore volatilità del contesto macro e con il movimento osservato negli indici di credito (il Xover ha chiuso la settimana a ~265bps, dai ~248bps del venerdì precedente; ~+18bps roll il 22/09), gli spread dei CLO si sono mossi lateralmente, risultando stabili lungo la struttura.

In generale, le AAA dai profili più brevi rimangono in +80/100area mentre tranche più lunghe (call date nel 2027) in M120s to call.

Guardando il bucket di mezzanine IG, i livelli si attestano in MH100s per le AA e in H100-LM200s per le single-A. Le BBB sono invece state scambiate in MH200-L300s e MH300s, a seconda della qualità del collaterale, del manager e della duration; carta BBB dai profili high coupon continua ad essere offerta in LM100s (se WAL 0.1- 0.3y to call) e in MH200s per profili più lunghi (WAL ~1/1.5y to call).

Per quanto riguarda le mezzanine sub-IG, gli spread per le BB rimangono nei range H400-LM500s e in LM600-L700s, a seconda del tiering, mentre i livelli per le singleB si attestano nel range LM600-M900s, con cover in MH800-M900s.

Anche il mercato primario continua ad essere attivo, con il pricing di sette deal nella settimana, quattro nuove emissioni e tre reset, e una pipeline in aumento che conta, al momento e da nostra evidenza, 16 operazioni (3 nuove emissioni e 13 reset).