Weekly CLO n.130

La scorsa settimana si è assistito ad un’attività contenuta nel mercato secondario dei CLO, con volumi di tranche in offerta pressocché in linea con quelli della precedente, sia in BWIC (~275mm) sia da run dei dealer (~675mm).

Nonostante la volatilità del contesto macro e il movimento osservato negli indici di credito (il Xover ha raggiunto in settimana ~274bps, dai ~266bps del 31/10, per poi chiudere venerdì a ~272bps), gli spread dei CLO si sono mostrati resilienti, risultando invariati o in minimo restringimento lungo la struttura.

In generale, livelli cover per AAA corte sono rimasti in L-MH90s mentre per tranche più lunghe (con EoRP nel 2026) in M-MH90s area.

Guardando il bucket di mezzanine IG, le AA sono state scambiate in +170/190s mentre le single-A in VH200-LM200s. I livelli per le BBB si attestano invece in 290aLM300s per profili best-performing, con cover per carta Tier-3 in MH300-L400s.

All’interno del bucket sub-IG continua ad essere evidente il tiering, con spread in area VH500s per tranche di migliore qualità/più corte in duration/dai manager più liquidi e in area LM600-L700s, per profili di peggiore qualità/dai manager meno liquidi. Livelli cover per le single-B si collocano invece nel range LM-MH800s, a seconda della qualità delle metriche creditizie, della duration e del manager.

L’attività sul primario continua ad essere elevata, con il pricing di 4 deal in settimana (1 new issue e 3 reset) e una pipeline che conta 13 deal (3 nuove emissioni, 9 reset e 1 refi).