Weekly CLO n.132

La scorsa settimana è iniziata lentamente nel mercato secondario dei CLO, ma l’attività si è subito ripresa nelle sessioni successive. Si è infatti assistito ad elevati volumi di tranche in offerta, sia in BWIC (~223mm), anche se inferiori rispetto alla settimana precedente, sia da run dei dealer (~875mm media giornaliera) che, come riportano diverse fonti di mercato, sono stati ben assorbiti dalla domanda degli investitori.

Nonostante la volatilità del contesto macro e il widening osservato negli indici di credito (il Xover ha raggiunto in settimana ~280bps, dai ~264bps del 14/11, per poi chiudere venerdì a ~267bps), gli spread dei CLO si sono mantenuti pressocché invariati lungo tutta la struttura.

In generale, i livelli per le AAA sono rimasti stabili in +90-L100s per profili con EoRP nel 2026 e in H120-130s per tranche più lunghe (~5+ anni WAL).

Guardando il bucket di mezzanine IG, le AA sono state scambiate in +170/190s mentre le single-A in VL-L200s. I livelli per le BBB rimangono invece in VH200-L300s per profili best-performing, e in MH300-L400s per carta Tier-3, dai bassi livelli di MVOC.

All’interno del bucket sub-IG il tiering rimane pronunciato. Tranche BB di migliore qualità/dai manager più liquidi/più corte in duration hanno registrato cover in VH500s mentre profili dalle metriche più deboli/manager meno liquidi, in LM600- L700s. Livelli per le single-B si collocano invece in M800s-VL900s.

L’attività continua ad essere elevata anche nel mercato primario dove, nella settimana, si è assistito al pricing di 12 operazioni (1 nuova emissione, 10 reset e 1 refi). Anche la pipeline è ancora piena, contando, al momento e da nostra evidenza, 11 deal (5 new issue e 6 reset).