Weekly CLO n.134

La scorsa settimana l’attività è stata piuttosto contenuta nel mercato secondario dei CLO, con volumi in offerta in generale ben inferiori rispetto a quelli osservati nelle settimane precedenti (~75mm in BWIC, ~490mm media giornaliera da run dei dealer). Tuttavia, come riportano diverse fonti di mercato, la domanda degli investitori è rimasta sostenuta, con buon interesse in particolare nella parte inferiore della struttura.

In linea con la minore volatilità del contesto macro e con il movimento osservato negli indici di credito (il Xover ha chiuso la settimana a ~253bps dai ~256bps del 28/11), il tono è rimasto costruttivo con spread stabili o in leggero restringimento lungo la struttura.

In generale, i livelli per le AAA si attestano nel range +H80-L100s per profili con EoRP nel 2026 e in H120-130s per tranche più lunghe (~5+ anni WAL).

Guardando il bucket di mezzanine IG, le AA sono state scambiate in MH100s, con cover per tranche di deal delevered in area +180bps, mentre le single-A in LLM200s. Gli spread per le BBB continuano a collocarsi nel range VH200-L300s per profili migliori e in MH300-L400s per carta Tier-3.

All’interno del bucket sub-IG il tiering continua ad essere pronunciato. I livelli per le BB best-performing/più corte in duration si collocano in VH500s mentre tranche più lunghe o di minore qualità sono state scambiate in LM600-L700s. I livelli per le single-B si attestano nel range in M800s-VL900s.

Il mercato primario si è mostrato attivo nella settimana, data l’intenzione di numerosi manager di prezzare prima delle festività natalizie. Abbiamo assistito al pricing di 9 operazioni (4 nuove emissioni e 5 reset) e la pipeline conta al momento, da nostra evidenza, 8 deal, di cui 3 nuove emissioni, 1 refi e 4 reset.