Weekly CLO n.69

La scorsa settimana si è assistito ad una buona attività nel mercato secondario dei CLO, con elevati volumi in offerta, sia in BWIC (~320mm) sia mediante run dei dealer, che – secondo quanto riportato da diverse fonti di mercato – continuano ad essere ben assorbiti dalla domanda degli investitori, propensi ad investire lungo tutta la struttura di capitale.

Nonostante la recente volatilità del contesto macro e l’allargamento seguito dagli indici di credito a metà giugno (dall’11/06 il Xover aveva allargato di ~40bps, toccando ~339bps il 17/06, dal minimo di ~286bps di fine maggio), gli spread dei CLO continuano a mostrarsi resilienti, risultando stabili o leggermente più stretti rispetto alla settimana precedente, anche nel caso di prezzi cover da BWIC, che non hanno mostrato segni di debolezza.

In generale, le AAA sono state scambiate in +100a/VL100s, nel caso di tranche di buona qualità ancora in reinvestment period, e in area +70/80s nel caso di profili molto corti (~ <1yrs WAL).

Guardando il bucket di mezzanine IG, le AA hanno registrato cover in +160/190s mentre le single-A in MH100/200s. Le BBB continuano ad essere scambiate in H200/300s nel caso di carta corta ma il tiering sembra essere evidente nel caso di tranche con duration maggiore, che hanno registrato cover in LM400s; profili sopra pari si attestano invece in LM/MH100s to call, se per WAL <1yr, e in H200s to call, per WAL di 1.3-1.7yrs.

Infine, tra le mezzanine sub-IG, le BB sono state scambiate in LM-MH400s, per profili più brevi e di migliore qualità, e in H600-L700s nel caso di nomi Tier2/3 e dai manager meno liquidi. Più contenuta l’attività su single-B, i cui livelli si collocano nel range H800-1100s.