Weekly CLO n.71

La scorsa settimana si è assistito ad una buona attività nel mercato secondario dei CLO, anche se con volumi in offerta inferiori rispetto a quelli delle settimane precedenti. Nel complesso però, in linea con quanto riportato da diverse fonti di mercato, la partecipazione degli investitori è rimasta buona, con particolare interesse verso la parte IG della struttura di capitale.

In generale, i livelli di spread delle tranche CLO si sono mostrati resilienti, risultando leggermente più stretti rispetto alla settimana precedente, in linea con la stabilità del contesto macro e il tightening visto negli indici di credito (il Xover ha raggiunto in settimana un minimo di ~292bps, dai ~319bps del 28/06, per poi chiudere venerdì a ~296bps).

In generale, le tranche AAA continuano ad essere scambiate in area +100/VL100s con carta molto corta in area +70/80bps.

Guardando il bucket di mezzanine IG, le AA hanno registrato cover in M100s, con profili high coupon offerti in L100s (to first call) mentre le single-A in 200-L200s nel caso di profili post-RP. Per quanto riguarda le BBB, i livelli si attestavano nei range M200/L300s e MH400s, a seconda del tiering e della duration, ma si denota una sempre minore disponibilità di carta con convexity, quest’ultima offerta soltanto nel caso di pool dalle metriche più deboli/dai manager meno liquidi.

Infine, tra le mezzanine sub-IG, le BB hanno registrato cover in MH400-L500s nel caso di tranche di migliore qualità o con minore duration e in MH500/H600s nel caso di carta Tier2/3. Livelli indicativi per le single-B continuano a collocarsi nel range H800-1000s.