Weekly CLO n.78

La scorsa settimana si è assistito ad una continua attività nel mercato secondario dei CLO, con elevati volumi sia in BWIC ( ~413mm) sia e soprattutto mediante run dei dealer, la cui offerta, mediamente pari a ~925mm, ha raggiunto in alcune sessioni ~1.2bn (prevalentemente su AAA). Secondo quanto riportato da varie fonti di mercato, anche la partecipazione degli investitori è stata buona, con particolare interesse sulla parte IG-rated della struttura di capitale e su carta dai profili corti.

Nonostante la volatilità del contesto macro e il widening di inizio settimana seguito dagli indici di credito (il Xover ha raggiunto ~315bps, dai ~305bps del 06/09, per poi chiudere venerdì a ~289bps), gli spread dei CLO si sono mostrati ancora una volta resilienti, con una buona esecuzione lungo la struttura e livelli stabili o leggermente più stretti rispetto alla settimana precedente.

In generale, AAA corte di deal in deleveraging (~0.8-1.3 anni WAL) sono state scambiate in H70/L80s mentre carta con WAL >3anni in area +100bps; profili high coupon hanno invece registrato cover in +100area (to call).

Guardando il bucket di mezzanine IG, le AA hanno visto una stabilità nei livelli, con spread in area +130/160s a seconda della duration; le single- A sono state scambiate in LM100/L200s mentre le BBB in area MH200s nel caso di profili molto corti (WAL < 4anni) o di migliore qualità e in LM300s nel caso di profili più lunghi (WAL < 5anni) o dalle metriche più deboli.

Infine, tra le mezzanine sub-IG, le BB sono state scambiate in LM400/L500s nel caso di carta corta e in +600a/LM600s nel caso di profili più lungi. Più contenuta l’attività su single-B, con livelli indicativi che rimangono nel range M600-1100s a seconda di duration/metriche creditizie/manager.