Weekly CLO n.84

La scorsa settimana si è caratterizzata per una buona attività nel mercato secondario dei CLO, con elevati e crescenti volumi in offerta, sia in BWIC (~393mm) sia mediante run dei dealer (~1.1bn), che, secondo quanto riportato da varie fonti di mercato, sono stati ben assorbiti dalla domanda degli investitori.
Nonostante la volatilità del contesto macro e il widening visto negli indici di credito, (il Xover ha raggiunto in settimana ~314bps, dai ~299bps del 18/10, per poi chiudere venerdì a ~308bps), gli spread dei CLO sono rimasti stabili rispetto alla settimana precedente.

In generale, i livelli delle AAA si collocano in area ~70-90bps per tranche corte di deal in deleveraging (≤1.5 anni WAL) e in VL100s per carta con WAL ~3+anni.
All’interno del bucket IG, gli spread per le AA si attestano in generale nel range 150-170bps, con profili high coupon in M100s to call; i livelli per le single- A rimangono in LM200s mentre per le BBB si attestano in area +H200-300s, nel caso di profili di migliore qualità o con duration minore (~4-4.5anni), e in H400-500s (LM200s to first call), nel caso di maggiore duration/manager meno liquidi.

Con riferimento poi al bucket sub-IG, risulta più evidente il tiering tra le BB, scambiate nel range H400-M500s per profili più brevi o dalle metriche creditizie migliori (Tier1/ WAL <5anni) e in area M500-L600s nel caso di tranche più lunghe o dalle metriche più deboli/manager meno liquidi. Più contenuta l’attività su single-B con livelli indicativi che rimangono nel range M600-1100s.