Weekly CLO n.87

La scorsa settimana si è assistito ad una buona attività nel mercato secondario dei
CLO. Nonostante, infatti, un lento inizio nella giornata di lunedì, i volumi in offerta
sono stati complessivamente elevati e crescenti, rispetto alla settimana
precedente,sia in asta (~316mm) sia da run dei dealer (~1.3bn), e -secondo quanto
riportato da diverse fonti di mercato – anche ben assorbiti dalla domanda degli
investitori.

Nonostante la volatilità del contesto macro e il widening visto negli indici di credito
(il Xover ha raggiunto in settimana ~305bps, dai ~293bps dell’08/11, per poi
chiudere venerdì a ~304bps), il tono nel mercato CLO è rimasto positivo, con spread
stabili nella settimana.

In generale, le AAA son state scambiate in +80/100bps per profili corti (≤1.5 anni
WAL) e in VL100s nel caso di profili più lunghi (WAL >3 anni) ma si assiste ad una
minima debolezza su profili 2021-vintage, i cui spread risultano ~2/5bps wider nella
settimana.

Guardando il bucket di mezzanine IG, le AA hanno registrato cover in 170-180bps
area, le single-A in 200a/VL200s e le BBB in M200-M300s, a seconda della duration
e del manager, con carta da manager meno liquidi in area 350-375bps.
Infine, tra le mezzanine sub-IG, le BB hanno registrato cover nel range H500/M600s
mentre, data la più contenuta attività, livelli indicativi per le single-B rimangono in
area M600-1000s (cover in 890-995bps).

L’attività sul mercato primario continua ad essere elevata, con nove deal ancora in
pipeline che potrebbero in qualche modo limitare la partecipazione degli investitori
sul secondario.