Weekly CLO n.99

La scorsa settimana è iniziata lentamente nel mercato secondario dei CLO, con
buona parte dei partecipanti impegnati alla conferenza di Las Vegas. L’attività ha
poi ripreso un ritmo sostenuto nelle sessioni successive, con buoni volumi di
tranche offerte in BWIC (~330mm) ad anche da run dei dealer (~1bn è stato
raggiunto in alcune sessioni della settimana) che, come riportano molti dealer,
continuano ad incontrare l’interesse degli investitori e ad essere ben assorbiti dalla
domanda.

Nonostante la volatilità del contesto macro e la debolezza osservata in generale
negli indici di credito (il Xover ha raggiunto in settimana i ~294bps, dai ~284bps del
21/02/25, per poi chiudere venerdì a ~289bps), l’esecuzione nel mercato
secondario è rimasta stabile, con spread pressocché invariati lungo la struttura.
In generale, le AAA in asta hanno registrato cover in area +80/90s, con profili più
deboli in area L100s e tranche con EoRP nel 2029 in area LM100s.

Guardando il bucket di mezzanine IG, i livelli continuano a collocarsi in M100s per
le AA e in area 200-VL200s per le single-A. Per quanto riguarda le BBB, invece,
tranche dalle metriche creditizie più deboli/manager meno liquidi sono state
scambiate in area LM300s, mentre profili con duration maggiore (RP > 4anni) sono
state scambiate in MH300s e cash price sopra pari.

Infine, all’interno del bucket sub-IG, le BB di migliore qualità o dai profili più brevi
(deal amortising) continuano ad essere scambiate in H400-L500s mentre tranche
di peggiore qualità sono state scambiate nel range L500-H500. Più contenuta
l’attività sulle single-B, i cui livelli si attestano in generale nel range H700-L800s.
Anche il mercato primario continua a seguire un passo sostenuto, con il pricing di
sei operazioni nella settimana (quattro nuove emissioni e due reset) e una pipeline
decisamente piena che conta al momento quattordici deal, di cui otto nuove
emissioni, cinque reset e un reissue.